“近年来，国内以《关于全面推进美丽中国建设的意见》为核心完善政策体系，通过金融配套措施形成‘约束+激励’机制，资本市场ESG标准与治理升级。在此背景下，据观察，权益ETF正成为ESG基金核心增量，同时固收ESG ETF存蓝海机遇。此外ESG的价值已深度融入风险管理体系，ESG策略融合正在成为金融机构准入‘新标尺’。”9月23-24日，在由《中国经营报》主办的“绿色引领重塑未来——2025中国企业可持续发展行动大会”上，兴业基金管理有限公司党委委员、总裁李辉如此表示。
ESG基金增量正愈加依赖指数化产品
结合兴业基金的实践，李辉就其观察和思考总结出上述三个资本市场ESG发展的动向和趋势。具体来看，在权益ETF正成为ESG基金核心增量方面，李辉指出，ESG基金的主要增量正越来越依赖于指数化产品。
有关数据显示，2024年以来，国内ESG基金发展亮眼。截至2025年6月末，ESG基金规模达到9900.2亿元，创出历史新高。其中，2024年年初至2025年6月末，以中证A500ETF为代表的指数产品增量占期间ESG策略基金增量的98.5%，占全部ESG基金增量的81%。
李辉进一步阐释数据背后的意义：“中证A500ETF采用‘负面剔除’结合‘优中选优’的策略，在保持宽基指数框架的基础上，剔除了高污染、高耗能、公司治理存在瑕疵的企业，超配ESG表现优异的行业龙头。以A500 ETF为代表的ESG策略基金，为资本市场提供了配置中国ESG领先企业的便捷工具，成为投资者布局中国经济高质量转型的‘标配型’选择。”
作为兴业银行的控股子公司，兴业基金在整个集团的战略规划中承担发展指数投资业务的重任。据李辉介绍，近年来，兴业基金深度参与了包括中证A500ETF在内的主要ETF产品的发行，积极打造指数产品矩阵，为投资者提供了丰富完整的指数产品货架。
固收ESG ETF存蓝海机遇
ESG权益指数化投资方兴未艾，那么底层资产规模更大的固定收益市场又是一番怎样的景象？
李辉认为，固收ESG ETF或是一片有待开拓的蓝海。
“国内ESG固收市场当前仍处于起步和探索阶段，存在产品供给不足与指数体系逐步完善并存的局面。”李辉表示，一方面，指数公司和研究机构已在积极打造ESG债券指数和评价体系，为未来产品创新提供基础；另一方面，国内公募市场上尚无专门的ESG债券ETF推出（只有场外的绿债指数基金），细分赛道有待实现零的突破。
通过持续的跟踪与研究，李辉指出，当前债券类ESG ETF主要存在两种创设路径：绿色债券ETF和ESG评分型债券ETF。
其中，前者适合希望直接支持绿色项目、满足政策目标的投资配置需求，后者适合追求广泛债券市场敞口同时提升ESG表现、降低尾部风险的配置策略。
李辉预判：“在市场指数化浪潮和落实五篇大文章政策要求的共同推动下，ESG ETF有望成为继科创债ETF之后，又一个引发市场广泛关注的指数产品。兴业基金也将一如既往，持续研究跟踪领域的最新进展，积极研发适配市场需求的产品，共同把握ESG ETF的蓝海机遇。”
ESG策略融合将为金融机构准入“新标尺”
作为李辉提到的债券类ESG ETF两种创设路径之一，ESG评分型债券ETF的产品研发的核心要素，李辉认为是“ESG策略融合”。
“我们发现ESG的价值已深度融入风险管理体系。在实际运用中，ESG因素已成为对金融机构特别是银行主体进行甄别的硬性依据和准入门槛。”李辉指出。
具体来看，兴业基金通过访谈调研，发现当前许多机构投资者在业务授信时，已系统性地将交易对手方的ESG表现纳入评估体系。部分机构已将MSCI ESG评级或国内权威ESG评级作为准入“过滤网”，评级过低的企业直接被排除在合作白名单之外。在信用评级模型中，ESG因素作为重要的非财务因子，直接影响对发债主体的信用评估和定价。
李辉直言：“这传递出一个强烈信号：ESG已成为衡量一家金融机构长期稳健经营能力和可持续发展潜力的‘试金石’。”
最后李辉总结表示，这些实践表明，ESG策略融合早已不是将来时，而是如火如荼的进行时。随着科技的不断发展，人工智能、大数据等技术，有望为ESG策略融合拓展新的边界。
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